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中国国旅:中报业绩符合预期,旅行社剥离影响收入规模

中国金融网上市公司2019-08-01 06:57:22 阅读

招商证券指出,公司Q2收入增长较快,业绩符合预期,主要是离岛和机场免税持续高增长,同时香港机场大幅扭亏。下半年浦东机场卫星厅投运,广州机场免税经营优化,以及二线机场免税市场的开拓将带来可观的增量,同时海免将于今年底前注入上市公司,确保今年业绩继续增长。近期市内店陆续恢复开业,国旅正在积极推动向国人开放,一旦政策获批,将带来更大的想象空间。我们预计国旅2019-2021年归母净利润为47.2/50.6/57.7亿元,同比增长53%/7%/14%,剔除剥离旅行社影响后,业绩增长30%/26%/14%,对应PE估值为37x/35x/31x,考虑京沪市内店政策放开的预期,以及海免并表增厚,给予2020年40x目标估值,目标价104元,维持“强烈推荐-A”评级。

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