华尔街对特斯拉失去信心 今年股价已重挫近40%

　当投资者对一只传奇股票失去信心时，局面就不太美好了。

　　多年的市场宠儿特斯拉（Tesla Inc．， TSLA）今年股价已重挫近40%，自上个月截至周一收盘大跌22%。本周，至少两位此前看涨该股的分析师转为看跌，而特斯拉2025年到期的基准债券价格正试探纪录低位。

　　比抛售本身更令人担忧的是缺少明确催化因素。就在这个月，特斯拉通过发行股票和可转换债券净筹集24亿美元资金。这本应缓解第一财季惨淡业绩对其股价的冲击。因为在过去，新资本注入往往会推动特斯拉股价走高。

　　这种模式的改变预示着特斯拉面临更大的问题，不仅仅是令那些刚刚对其表现出信心的投资者失望。毕竟，资本注入并未消除特斯拉的中期外部资金需求。这些资金专门用于向债券持有人、银行、供应商付款，以及用作今年其业务所需的大量资本支出。

　　作为一个烧钱企业，特斯拉仍依赖资本市场的慷慨解囊来支付账单，并通过股票期权来吸引人才。筹资难度越底，其就能设定越发远大的目标。在首席执行长马斯克（Elon Musk）谈到“斯巴达式饮食”之际，该公司的视界也在收缩。特斯拉今年已裁减员工、关闭门店并下调产品价格。

　　即使近期遭遇挫折，特斯拉估值仍然是泡沫多过干货。根据FactSet的数据，该股基于未来一年每股收益6.47美元预期的市盈率仍超过30倍。丰田汽车公司（Toyota Motor Co．， 7203.TO， TM）和通用汽车公司（General Motors Co．， GM）的市盈率分别为10倍和6倍，当然，这是在假设市场平均利润预期保持不变的情况下。今年年初分析师曾预计2020年特斯拉每股收益超过11美元。

　　疯狂的速度能让人兴味盎然，然而慢下来之后就不再有意思了。